24 de junio de 2009

¿BROTES VERDES...? No hay más ciego que el que no quiere ver

El Banco de España acaba de publicar las cuentas financieras de la economía española en el año 2008. En el sector “resto del mundo”, pueden observarse los pasivos financieros brutos de la economía española frente al exterior. La cuantía de las deudas a las que debe responder España, se elevaban a 2,2 billones de euros, en 2008. Es decir, algo más del doble del PIB (los pasivos netos, esto es, descontando los activos españoles en el exterior ascendían a 827.000 millones de euros).

Es el simple reflejo de nuestra participación en la orgía financiera pasada y del enorme déficit de la balanza de pagos (en términos absolutos, somos el segundo mayor del mundo, con gran diferencia sobre los demás, después del de Estados Unidos, y en términos relativos representó el 9,5 ciento del PIB en el 2008).


De los citados 2,2 billones de pasivos financieros, 1,2 millones son de las instituciones financieras. Este dato arroja bastante luz sobre su comportamiento y las restricciones del crédito. La mayor preocupación de las entidades de crédito (fundamentalemente bancos y cajas de ahorro), es poder hacer frente a sus pasivos, afrontar sus pagos y evitar cualquier sospecha sobre su solvencia.

Estos datos, al margen de cualquier otro, y en el marco de la actual crisis financiera internacional, ponen a España al borde de la bancarrota. Con independencia de los peligros que acechan al sistema financiero internacional, la crisis ya ha significado una pérdida de la confianza de todos sobre todos. Los canales de financiación se han necrosado y los mercados se encuentran paralizados. Por tanto, son más que razonables las sospechas sobre la viabilidad de muchas entidades de crédito. Estas condiciones de anormalidad tardarán, en cualquier caso, mucho tiempo en desaparecer, debido al endeudamiento extremo de la economía española.

Cualquiera que sea la evolución de los acontecimientos económicos y financieros foráneos, España estará en el ojo del huracán en los próximos años. De hecho, se están pagando primas de riesgo en los mercados internacionales y las agencias de calificación han rebajado el rating de buena parte de las entidades de crédito españolas.


Hacer frente a los pagos de la deuda exterior, y su posterior refinanciación, será una ardua tarea. ¿De qué recursos dispondremos para destinarlos al crédito interno? Crédito interno cuya normalización es imposible que pueda producirse. Mientras tanto, continuará la destrucción de tejido productivo y el crecimiento del paro. Es más rápido y sencillo demoler que construir.

A todo ello se debe agregar la degradación, vía incremento de la morosidad del balance del sistema financiero (debido al desmesurado volumen de préstamos concedidos a compradores y promotores) y al menor valor de los activos. Además, y a pesar del hundimiento económico, la balanza de pagos sigue arrojando un enorme déficit (con la consiguiente necesidad de financiación exterior). El gasto público ha aumentado y el déficit público se ha disparado a niveles insólitos, cuya financiación también obliga al Estado a competir en los mercados internos e internacionales.

Por todo ello ¿cuales son las razones que invitan a ver un suelo en el deterioro de la situación actual? ¿Por qué cabe esperar una mínima recuperación económica?


La economía no es cuestión de confianza. Los números son tozudos y las deudas hay que pagarlas.


El señor Rodriguez Zapatero va a tener que lidiar sí o sí, con más paro. Con el incremento de impuestos directos e indirectos. Disminución del gasto público. Facilitando a los empresarios la viabilidad de sus empresas con la inevitable reforma laboral (mimoración de la cuota empresarial a la Seguridad Social, de las subidas salariales y del coste por despido). El empleo, le guste o no a los sindicatos, lo crean los empresarios. Y las empresas tienen que ser, por definición, competitivas. Si no lo eres, otras de fuera vendrán que te expulsarán del mercado. ¿Cambio del modelo productivo? Ja, ja, ja. ¿I+D+I? Sí, se logra en dos días y con un índice de fracaso escolar parecido al de Somalia.... ¿que I+D+I podemos esperar?

Los españoles deben saber que nos espera un ajuste de varios años, largo y doloroso. Sus pisos valdrán entre un 30 y un 40 por ciento menos y El IBEX 35 no volverá a ver sus máximos en mucho tiempo.

Como recientemente ha dicho el Sr Trichet en su visita a España. "Estamos navegando en aguas desconocidas". Sí, y además de desconocidas, yo añadiría: enfangadas, contaminadas y putrefactas.


Finito de Aldeatejada -A la sazón novillero-



25 de marzo de 2009

EL NUEVO CHOLLO BANCARIO: LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES


En esta ocasión el novillero se va a meter a asesor financiero. Asesor financiero de ciudadanos de a pie, “of course”. Ello viene a resultas de mi intensa relación amor-odio con las entidades crediticias. El amor porque antes de comenzar mi andadura con la muleta lidié mucho, y lo sigo haciendo, con la legislación bancaria. El odio (y es una mera forma de hablar) se debe a que… tanto la conozco que algunos instrumentos atufan, según y a quién vayan destinados. No porque estos sean malos per se. Que no lo son. Lo perverso, es la venta que hacen de ellos algunos empleados de las entidades de crédito.

En su inmensa mayoría estos empleados, y aquí hablo de directores de sucursal, no distinguen los productos que venden. Alguno que conozco, no discierne el leasing del renting, o el factoring del confirming. Y mire usted, se mire por donde se mire son contratos distintos.

Hace no mucho hable con otro, y me pregunto que si era “nudo propietario” de un determinado bien. Acto seguido le dije, claro está, que no había ningún contrato de usufructo por medio. Me contestó… que qué tenía que ver una cosa con la otra. ¡¡¡Se hizo la luz!!! El hombre utilizada la expresión jurídica “nudo propietario”
porque quedaba mejor que “propietario” a secas.

Al meollo Finito, que te desvías del tema. Valeeeeee…. El caso es que ahora nos están intentando “vender” el chollo de las “participaciones preferentes”. Se lo “endosan” (el endoso lo empleo aquí en lenguaje coloquial) si fuera el caso, al incauto que se acerca por su oficina “de confianza”.

Mire usted D. Luís. Como los depósitos a plazo dan un interés tan pequeño, no vuelva a tener su dinero en la cuenta corriente. ¿Y que me aconseja usted D. Alberto? Pues mire, tenemos un producto que da un 5 por ciento anual. ¿Otro depósito? ¿La "cartilla de ahorro"? No, no, pero es parecido.

A ver Finito, pero qué nos venden exactamente. Pues, amén de otros productos, en muchos supuestos se trata de “participaciones preferentes”(preferente shares). En ellas, sus titulares tienen derecho a esa remuneración siempre que se obtengan beneficios. Son perpetuas y su liquidez depende de su negociación en el mercado AIAF.

Pese a su bonita denominación, las participaciones “preferentes” no otorgan a D. Luís, preferencia alguna respecto a otros acreedores. Es más, en el orden de prelación de créditos, se sitúan por detrás de todos los acreedores comunes y subordinados.

Ah, y para que se me pueda entender. Como no es un depósito se trata de un producto financiero que no cuenta con la garantía del Fondo de Garantía de Depósitos (los famosos 100.000 euros)

Busquen, comparen y si encuentran algo mejor –más seguro y líquido- que lo hay, no caigan en el “chollo” de las “participaciones preferentes”. Pero eso sí, tengan en cuenta que es la opinión de un novillero, que torea con la punta de la muleta. Si el Director, gestor de patrimonios, gerente de empresas, bla, bla, bla, de su entidad de crédito cree que es una maravilla de producto, quizá y sólo quizá deban hacerle caso. Al fin y a la postre,
ellos son los “expertos”.
¡Ah y no se preocupe que cuando ud quiera se liquida y tiene otra vez su dinero en la cuenta corriente¡


23 de marzo de 2009

QUE PAREN EL MUNDO.... QUE ME BAJO

Más sobre la ¿crisis? Que empeño Finito. Ya resultas cargante. No insuflas optimismo. No arrimas el hombro. ¡Antipatriota. Facha. Liberal. Neocom! Finito eres lo peor que ha parido la madre patria. Eres un banquero desalmado que quiere saquear nuestros paupérrimos ahorros. Eres...

Pues creo que no soy nada de eso, pero en fin. Si eructar banalidades te desahoga, pues ánimo. La culpa siempre del maestro armero. Es decir, del pobre novillero. Los adjetivos, las frases bonitas y el optimismo ¿nos van a salvar de esta? Pues me da en la nariz que no. Es más, lo afirmo. Yo estoy viendo los toros desde la barrera -que esta no es mi faena- y como he pagado la entrada, pues que me dejen opinar con libertad. Esto es una democracia... ¿o no tanto como creemos?


1º.- Cajas de Ahorros. Situación caótica. Yo estimaba -con los datos que tenía- que habría fusiones. Ahora sostengo que van a quedar, a lo sumo, siete u ocho. Están enfangadas hasta las cejas. Hay una por ahí -y es la primera- con un pufo de 3000 mil millones de euros. Otras vendrán que buena la harán. O el Banco de España, con MAFO a la cabeza, acelera las fusiones y deja caer a las que ya están muertas, o la que se va a preparar en España no va a tener parangón con lo de USA. Las Cajas representan más del 50 % de nuestro sistema financiero. Si los políticos no hacen nada pero ya. Y ya es ya, yo los juzgaría si pasa lo que nadie desea que suceda. Que nos vamos a empobrecer más que Sudán.


2º. Bancos. Fusiones de los medianos. En las quinielas podrían entrar todos ellos: Popular, Sabadell, Pastor, Guipuzcoano, Banesto, Bankinter, etc. Como se sigan quedando con todos los activos inmobiliarios -para que sus recursos propios no se resientan- en vez de billetes, los cajeros automáticos van a dispensar ladrillos. Los dos grandes, a sufrir y/o a comer.


4º. Economía real. De aquí a junio mayor deterioro. Si los problemas de crédito a las empresas no se solucionan se va a preparar parda. Si en septiembre, después del veranito, se sigue sin tomar medidas, me veo cultivando patatas para poder comer. A por los cinco millones de parados... que a los que sientan sus reales en la Carrera de San Jerónimo... que más les da.


RESUMEN: La gente está hipnotizada O es una incrédula o es una ingenua. No lo entiendo. Se me escapa. A ver amigos, ya no sirven las consignas de "El Mundo" "El País" "La Razón" y medios similares. Los políticos paralizados, apáticos, sin ninguna idea, de brazos caídos, derrotados. O no captan o no son capaces de captar la inmensa gravedad de esta situación. Estamos en una situación ¡crítica! A un paso del caos. Haciendo malabarismo presupuestario y sin tomar DECISIONES. Lo he dicho e insisto. ¡Si hay que amputar se amputa o la gangrena te come!.


La población española se ha olvidado de lo que son las hambrunas, la miseria, la pobreza. Bueno, pues que refresquen la memoria. O los sujetos que nos gobiernan hacen algo ya... o voy haciendo las maletas destino a Pernambuco. ¡A mí, que me pille fuera o mejor... que me equivoque de la primera hasta la última línea de este humilde blog! Además... que coño va a saber un novillero de macroeconomía. De eso se ocupa el FMI, OCDE, BCE, FED, Banco de España, CECA. Keynes, Adam Smith, ¡¡¡¡gente importante¡¡¡¡ .... pero un novillero y de provincias.
Visto lo visto, toménse lo escrito a broma y sin acritud.

Finito de Aldetejada. A la sazón novillero.

11 de febrero de 2009

A LA DERIVA

Para no perder las buenas costumbres una nueva entrada. ¿El tema? Pues sí, no podía ser otro. La actual situación económica… y lo que se avecina. Haré de pitonisa y ojala me equivoque. Vayamos por partes, ¡ah¡ y no se asusten, porque les va a dar lo mismo.

¿En qué situación de la crisis nos encontramos? Según todos los indicadores macroeconómicos en plena caída. ¿Cuan profundo será el deterioro? No lo sabe nadie. Y nadie es nadie. Me explico. Ninguna persona con vida, y responsabilidad en la toma de decisiones, se ha visto en la actual tesitura. Ni premios Nobel de economía, ni empresarios con espolones, ni responsables de los distintos mercados crediticios, ni de materias primas, ¡Nadie! Ergo, es como darle un tetris a un niño de 5 años. Si logra colocar todas las piezas en su sitio será por pura casualidad, no por inteligencia. Lo que sí parece seguro es que estamos todos –desde EEUU hasta China- en caída libre.

Y lo que es peor, parece que se acerca una segunda etapa de problemas en los mercados financieros entre los 6 y 12 próximos meses. Timothy Geithner –actual Secretario del Tesoro de USA- está más perdido que Obama. Tiene un “plan”, que no concreta las medidas a tomar, y que ha dejado despistado al mercado.

Por su parte, el director gerente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, ya advertido que la cosa va a ir a peor “Lo peor no puede descartarse”. ¿No me digas Domi?

Resumiendo. Ni gurús, ni ministros de finanzas, ni el sursum corda. El buque va a la deriva y el patrón/es, no tienen ni idea de cómo va a terminar la travesía. Cuando se botó el Titanic hubo algún necio que dijo ¡¡¡¡Este barco no lo hunde ni Dios!!!! Y el resultado ya lo saben ustedes. Una brecha en el casco y a pique.

La singladura va a ser épica, pues estamos inmersos en plena tormenta tropical, que en breve se tornará huracán. El viento rugiendo a 60 nudos, y en aumento. En medio del océano, el bergantín parece un humilde galeón y el velamen está hecho añicos. El capitán en su primer viaje y borracho. El contramaestre ciego y no sabe como manejar el sextante. La tripulación enferma rezando en sus camarotes y la vitualla podrida.

¿Y el pasaje? Ah… es verdad. Acaba de subir a la cubierta. El capitán les ha dicho que acudan a ver el espectáculo. Que no se asusten. Que es txirimiri. Y eso sí…
¡¡¡que tengan confianza y arrimen el hombro¡¡¡
Finito de Aldeatejada –A la sazón novillero-